深圳嘉理资产管理有限公司

今年以来国内的资本市场呈现出较为凄凉的局面，即股、债、商品“三杀”。

有人统计过，今年的投资理财产品中，有约80%是处于亏损状态。其中原因较多，但我们认为监管政策收紧及频繁变化，加上流动性紧张，是其中重要原因。

下图为各股票板块这半年表现，因此有人感慨道近半年亏损在5%以内的股票基金都是不错的了。

当然，投资者购买基金产品，是因为相信投顾的实力且能为自己带来绝对收益。而投顾实力的强弱通常是通过其历史业绩来评判。若某只基金过去的年化收益为15%，投资者往往会错误的理解为这15%的收益是买入基金不久便可以实现的，但我们需明白，通常所预期的年化收益是多年累计出来的。短暂的盈利或亏损是难以用来衡量一只基金优劣，就如被称为股神的巴菲特，也存在亏损的時候。2008年，在困难的投资环境中，巴菲特能控制风险，保持单位数的低回撤，待到市场环境改善，再进行进取投资，获取高于固定收益类产品3倍，5倍甚至10倍的利润，当然，运气在投资中有时也会有一定的占比。在投资中合理的预期与耐心是非常重要的，可以设想，年化10%～15%收益的基金产品，是远远超过收益约5%的固收产品。如果投顾是专业的可信赖的，那么长期投资是值得坚持的。

我们常常苦恼于缺乏耐性的投资者，当他们突然看到某只基金净值表现亮眼，往往会追高买入，持有数月，如未达到预期，便匆匆赎回离场，然后又开始追逐另一高位的基金。

近期网上流传着这么一张图（见下图），该分析图也是在引导投资者避免高追低卖，如果有计划把部分资金规划为长期投资持有，那么最理想便是在投资市场不景气时加码，也往往是获得高收益的好时机！