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本周美国大选，万众瞩目，而特朗普的逆袭再次让全球主流媒体被打脸。从英国脱欧到特朗普当选，看似是黑天鹅连续发生，实则是全球民意的转向。从此逆全球化，保守主义开始正式重新登历史舞台。如今全球各国基本面临着同样的问题：产能过剩，债务高企，货币超发，贫富差距拉大，民粹主义兴起。这些困境与二战前全球面临的困境有些类似，而这一次不知人们有没有吸取过去的教训而避免悲剧重演呢?

本周A股继续稳步攀升，上证指数今天挑战了3200点，相信下周站稳这个点位没有什么悬念。目前在资金投向没有明确方向时，国家有相当强的意愿引导资金流入股市。当然，政府最希望过剩资金能进入实体或者三，四线房地产市场。但精明的资本从来都是没有那么轻易让人如愿，反而有流向商品市场的趋势，这可能是政府最不愿意看到的，因为一旦大量资金涌入商品市场，将会让通胀之火迅猛燃起。

商品方面，本周行情用“烈火烹油”这个词来形容最贴切了。有色，化工，农产品等板块品种轮番上演涨停。上一期观点中我们讨论钢企能否通过涨价来消化原材料的成本，这周螺纹钢即用11%的上涨来回应。铁矿石更是以连续三个涨停板来告诉投资者，行情来临时，一切将有可能会超乎你的想象。

另一方面，商品的火爆不免引起国家有关部门的警惕而采取相关措施，如限制持仓，连续增加保证金及手续费等。目前看来，商品市场依然继续“任性”。现又加上特普朗翻新计划的催化剂，商品的烈火恐怕将从国内燃烧到国外。设想一下，如果全球几十万亿美元的债券一旦开始抛售，资金将流向何处？