嘉理资产 易科
本周央行时隔半年重启了14天逆回购，引发市场对央行货币政策转向的担忧，导致本周股债齐跌。此外，6000亿“万能险”将撤出A股的传闻也一度打击了市场士气，虽然该消息后来被证伪，但目前市场人气涣散，以至沪深300指数周五冲高后回落，反弹无功而返，最后录得近1.7%的跌幅。
截止本周五，沪深300指数在本月初的涨幅已消磨殆尽。从资金面来看，目前市场依旧是存量资金博弈格局，而央行重启14天逆回购在一定程度上淡化了央行继续宽松的预期，预计股市将继续维持震荡格局，依旧以结构性行情为主。
不仅是股市和债市，本周商品也出现大面积回调走势。从7月份信贷数据和固定资产投资数据来看，未来商品的需求端将会比较悲观。一旦货币政策有所收紧哪怕是宽松不及预期，做多商品的热情将受到严重打击。本周商品的回调或许正是反映了货币政策宽松不及预期这一情形。
好消息是房地产热点城市正在加大土地供应，这将对相关商品的需求带来一定的支撑。为缓解民间固定资产投资增速的下滑趋势，接下来国务院应该会退出更多PPP项目相关优惠政策，这也是需求端为数不多的变数之一，值得持续关注。